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业绩掉队,存货积压,老白干陷入了举步维艰的困境

2022-10-14 20:39:59 297

摘要:花朵财经原创 它兴于汉,盛于唐,名于宋,已有1900多年的酿造历史。然行至今日,老白干路在何方,却成为了一个谜团。迄今,无论是尴尬的业绩垫底排名,或是全国扩张之路坎坷,老白干均难掩凄惨的面孔示人。也许可以这样说,一代代衡水老白干,此刻正陷...

花朵财经原创


它兴于汉,盛于唐,名于宋,已有1900多年的酿造历史。

然行至今日,老白干路在何方,却成为了一个谜团。

迄今,无论是尴尬的业绩垫底排名,或是全国扩张之路坎坷,老白干均难掩凄惨的面孔示人。

也许可以这样说,一代代衡水老白干,此刻正陷入了举步维艰的困境。

巨大的掉队压力

日前,随着白酒行业进入挤压式增长周期,老白干面临着巨大的掉队压力。

财报数据显示,2020年老白干营收、净利和扣非净利分别下降了10.73%、22.68%和24.86%,呈现了尴尬的三降局面。

到2021年一季度,老白干业绩持续维持颓势。营收7.54亿元,同比下降0.26%;净利5614.52万元,同比下降14.59%;扣非净利润4992.22万元,同比下降20.61%。

显然,这又是一个三降局面。

然而,没有对比就没伤害。根据中国酒业协会发布数据显示,2020年我国白酒企业销售同比增长4.61%,利润同比增长13.35%,老白干掉队趋势一览了然。

花朵财经还发现,在A股共有的18家上市酒企中,2021年一季度仅老白干一家上市酒企出现了营收、净利同比增速双降。老白干无论是营收,或是净利的同比增速,均排在了业内倒数第2位。

此时不少酒友心中肯定有疑问,在消费复苏的2021年,别家酒企业绩都往上走,老白干怎么就逆向行驶了?

数据显示,2020年衡水老白干总销量仅3.3万吨,相比2019年下降幅度超过20%,是过去六年以来的最低水平。且从整体数据看,2020年老白干累计销量为4.93万吨,相比2019年的销售水平下降了约24%。

加大营销仍无法挽回销量颓势

由于产品销量表现不佳,老白干因此出现了较大的存货积压压力。

2018-2020年,老白干存货占公司销售百分比分别为45.49%、39.14%、49.59%;同期,公司存货周转天数分别为341.43天、371.82天、476.95天。

在存货高企下,老白干应收账款同步出现了异常。2017年,老白干应收账款仅36.80万元,但到了2018~2020年,老白干应收账款分别飙升到了2517.81万元、4158.42万元、4961.00万元。

这或表明迫于销量与存货的巨大压力,老白干走上了赊销压货的经营困局。

花朵财经发现,老白干在销售环节也加大了力度。2018年-2021一季度,老白干销售费用率分别为26.91%、25.80%、28.42%、32.59%。在A股共有的18家上市酒企中,老白干的售费用率排名由2018年的第5位,上升到了2020年的第2位。

如此大力营销,却依旧无力扭转老白干业绩业内垫底的局面,不禁让人困惑,为何老白干这么难卖呢?

基于此,老白干回应,2020年及2021年第一季度受到了新冠疫情防控的影响,白酒销售终端受阻,给公司的销售业务造成了一定的影响。

显然,与全国白酒市场整体销售增长相比,老白干这番解释并不能蒙混过关。

花朵财经注意到,自2012年后,老白干便早早迎来了失落的年景,公司净资产收益率一路下滑至今。期间虽有2018年的并购重组,让净资产收益率得到暂时回升,但最后还是难以回归往日的辉煌。

2013-2016年间,老白干的净资产收益率平均值为10.56%,相比2012年的高位水平,下降幅度高达近50%。从中可见,老白干今日之困,历史早有预警。

全国化与高端化不及预期

值得注意的是,老白干是一家典型的区域性酒企。

以2017年为例,老白干省内市场收入22.03亿元,省内营收占比高达87%,因此被网友尊称为“河北王”。可以说,河北市场表现将直接影响公司的业绩走势。

直击痛点,老白干进行了不少的努力,如全国化与高端化。

2018年,老白干以13.99亿元发起了对丰联酒业的股权收购。据了解,丰联酒业拥有四个区域白酒品牌,分别是河北承德乾隆醉、安徽文王、山东孔府家、湖南武陵。

这也就意味着,收购完成后,老白干经营范围将横跨河北、安徽、山东、湖南四个省份,不再仅是“河北王”。

但事与愿违,公司全国之路并不顺畅。

2020年,老白干在河北、山东、安徽三个省份营收同比增速分别下降了11.63%、6.21%、11.24%,仅湖南市场实现了同比增长28.19%。

同期,公司累计实现4.93万吨销量,甚至低于资产重组之前2017年近5万吨的销售。不难看出,老白干全国拓展之路,实在艰难。

无独有偶,不达预期的还有老白干向上拓展的高端化路线。

2018年,老白干对外推出了衡水老白干1915新品,市场零售标价1688元/瓶,超过飞天茅台的指导价。然而,高定价背后却是销量难寻踪迹。

花朵财经通过衡水老白干天猫官方旗舰店输入1915搜索店内宝贝时发现,截至目前,该系列酒品共上架了四款不同度数的产品,但其最高付款人数仅有6人。

对老白干而言,在前有茅台、五粮液等龙头企业,后又有泸州老窖、汾酒等强敌夹击下,老白干的高端之路,显然不易。

那么,未来老白干又该拿什么来拯救迟暮之年的业绩呢?

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