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茅台送股票，老白干酒（600559）也来慷慨解囊，白酒股开启集体送钱模式？

2020年12月25日，老白干酒发布公告称，衡水市财政局将其通过衡水市建设投资集团有限公司持有的老白干集团国有股权的10%无偿划转给河北省财政厅持有。

简单说，老白干酒“慷慨解囊”，直接送给河北省财政厅占总股份10%的股票，用于充实社保基金，按照12月25日收盘价计算，10%股票市值24.5亿元。

如出一辙的是，就在两天前，白酒大哥茅台带头“捐款”。

12月23日，贵州茅台（600519）发布了关于国有股份无偿划转的提示性公告，茅台集团将5024万股股份(占公司总股本的4.00%)无偿划给贵州省国资。

虽然4%看似没有老白干多，但茅台家大业大，以2万多亿的市值位居A股第一，给贵州省国资4%的股份，相当于送了900多亿元。

此举一出，引来各方质疑，12月24日晚，上交所向贵州茅台发出监管函，涉及对象为上市公司，处理事由为“相关事项”。茅台的董秘表示，监管函跟国有股份划转一事无关，内容不需要对外披露。

难道仅仅是时间上的巧合？一份监管函为什么不对外公布，多少让人存疑。

不管怎样，茅台带头，给国资捐款，各方效仿，这个操作，只能说大家思想觉悟都很高啊，接下来看其他白酒兄弟们表演了哈。

茅台送钱底气十足

得益于今年白酒行情，白酒板块整体涨幅惊人，众多白酒股走出翻倍行情。

今年以来，贵州茅台涨幅近100%，市值增长最高超9000亿元；五粮液（000858）涨幅达180%，市值增长6000亿元；另外，山西汾酒（600809）、泸州老窖（000568）、洋河股份（002304）、古井贡酒（000596）等股价今年以来分别上涨260%、149%、100%、97.82%，市值分别增长2018亿元、1859亿元、1574亿元、657亿元。

老白干酒的行情从10月份启动，两个月内涨，股价从每股11元左右拉到最高32.89元，涨幅高达200%，最近回调，12月25日收盘，下跌4.87%，每股27.35元。

在股价大幅上涨后，股价划转给河北省国资委，如此一来，后期可能会发生减持，就像茅台一样。

2019年12月，茅台集团首次划转给贵州国资4%股份，2020年茅台股价大幅上涨，三季度和四季度贵州国资一共减持了3.32%，即便以减持时间段内贵州茅台股价最低值计算，减持市值超过650亿元。

贵州省国资，明显就是冲着减持套现来的，而且减持时还不用公告。因为根据信息披露义务的规定，5%以上大股东因减持股份导致其持股比例低于5%的，应当在两个交易日内公告。今年这次转让后，贵州省国资持有股份4.68%，依然不超过5%，明年可以神不知鬼不觉地减持套现。

不过人家是茅台，老白干有这样的底气吗？

10月25日，贵州茅台三季报出炉，营业收入和净利润同比均保持两位数增速，前三季度公司实现净利润338.27亿元，相当于日赚1.24亿元。

老白干酒是河北省内唯一的白酒上市公司，2020年第三季度，营业收入24.97亿元，同比下降11.51%，归属上市公司股东净利润2.33亿元，同比下降14.12%。2019年全年净利润4亿元，目前看今年业绩大概率是下降的。

另外，从产品销量上来看，无论是高中低档，销量均同比下降，在众多白酒企业中，老白干酒毛利率66.8%，销售费用率27.3%，在白酒企业中，仅处于一般水平。

(来源：公司公告、浙商证券（601878）研究所)

老白干酒家底不厚，业绩一般，划转10%，市值24亿元，对于老白干酒的12万中小股东来说，股价短期恐怕不会像茅台那样稳。

不过我们也要看到，毕竟不管茅台还是老白干酒，其发展肯定离不开国家，给国资股份有点像左手捣右手。

为何无偿划转？缺钱

近年来，地方财政承担了较大压力，贵州省国资大幅减持与贵州城投债偿付压力不无关系。

数据显示，2019年贵州城投有息负债和地方政府债务余额分别为1.10万亿元、9673亿元左右，2020-2025年城投债券每年到期规模多超过400亿元。

贵州省相对而言发展落后，财政收入有限，因此融资难度较大，融资成本高，城投债到期偿付压力较大。前几年，贵州城投债“爆雷”频出。

茅台集团作为贵州省属国企，对地方进行“输血”已经见多不怪了。

除了划转贵州茅台股份至国资公司之外，茅台集团今年9月份拟发债不超150亿元用于收购贵州高速部分股权事宜，也被市场解读为替贵州高速兜底、为城投债买单等。公开资料显示，贵州高速是贵州省修路等基建工程的主力军，上半年亏损20亿元，截止6月末负债2894亿元。

与茅台稍有不同的是，从老白干酒的公告中注意到，其文件名中“充实社保基金”引人注目。社保不是全国统筹，各省之间天差地别，河北省的社保基金已经出现缺口，下面这张2016年的老图，就可以看到很多北方省份社保入不敷出。

2017年，国务院印发《划转部分国有资本充实社保基金实施方案》后，各省市相应出台政策支持，以河北省为例，2020年以来，河北省财政厅积极开展部分国有资本充实社保基金工作，21家省属国企完成划转，共划转国有资本193.26亿元。

12月中央经济工作会议明确：把“完善社保，优化收入分配结构，扩大中等收入群体，扎实推进共同富裕”作为扩大消费最根本的途径。

为了扩大中产收入群体，通过国有资产划转社保，可作为调节收入的手段之一。这既是作为国有企业的一部分责任，通过卖本省国企股份，来填补社保或财政资金，另一方面，也是调节收入，让利于民，从而促进消费扩大内需。

不过，羊毛出在羊身上，根本的问题依然是企业如何创造更多价值，像茅台背后有巨大消费需求，划转给国资后对股价影响也不大，但是老白干酒这样本身效益不太好的企业，有点令人担忧。