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老白干酒:增长瓶颈显现

2022-10-14 20:01:44 2143

摘要:老白干酒的全国化扩张和高端化产品发展并不理想,且公司的核心产品也出现小幅下滑。本刊记者 启凡/文2020年,老白干酒(600559.SH)实现营收35.98亿元,同比下降10.73%;归属母公司净利润同比下降22.68%。进入2021年,这...

老白干酒的全国化扩张和高端化产品发展并不理想,且公司的核心产品也出现小幅下滑。

本刊记者 启凡/文

2020年,老白干酒(600559.SH)实现营收35.98亿元,同比下降10.73%;归属母公司净利润同比下降22.68%。

进入2021年,这种下滑势头仍在延续,老白干酒一季度实现营业收入7.54亿元,同比下降0.26%;归属于上市公司股东的净利润约为5615万元,同比下降14.59%;扣非净利润4992万元,同比下降20.61%。

落后于行业平均水平 高端化路线堪忧

对于一季度的不佳表现,老白干酒解释为,“河北市场是公司白酒的主要销售市场,2021年第一季度,受公司所在地周边石家庄、邢台新冠疫情防控的影响,白酒销售终端受阻。”

疫情带来的影响不可否认,由于2021年年初,河北多地出现“零星散发”疫情,导致河北酒类消费遭到了一定冲击。如果说一季度是受到了疫情影响导致业绩下降,那么2020年呢?

2020年虽然是疫情之年,但整个白酒行业的发展并没有受到什么影响。

以全国性名酒为例,贵州茅台、五粮液、泸州老窖的收入增长均在5%-20%,而净利润涨幅均在10%-30%。以区域性名酒来看,酒鬼酒、今世缘、金徽酒的收入和净利润均实现了5%-30%的增长。

当然,也有少数的区域性酒企业绩是下降的,如口子窖、青青稞酒、伊力特,但整体而言,白酒行业实现了稳定增长的发展态势。

中国酒业协会的数据显示,2020年,中国规模以上白酒企业销售收入5836.39亿元,同比增长4.61%;利润1585.41亿元,同比增长13.35%。

然而,老白干酒2020年的业绩却出现了下降,而且这种下滑一直持续至2021年一季度都未能改观。也就是说,老白干酒的发展落后于行业平均水平。

目前,白酒行业已经进入一个存量竞争的阶段,而且白酒知名大企业众多。

据Wind数据,2020年,贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖、顺鑫农业、山西汾酒、古井贡酒等7家白酒上市公司营收过百亿,分别为949.15亿元、573.21亿元、211.01亿元、166.53亿元、155.11亿元、139.90亿元、102.92亿元。

从营收增速来看,酒鬼酒、山西汾酒、五粮液、金种子酒、贵州茅台较为靠前,2020年营收分别较上年增长20.79%、17.63%、14.37%、13.55%、11.10%。

此外,青青稞酒、伊力特、水井坊、口子窖、老白干酒、洋河股份、迎驾贡酒、古井贡酒8家酒企2020年营收出现下滑,下滑幅度分别为39.07%、21.71%、15.06%、14.15%、10.73%、8.76%、8.60%、1.20%。

从区域酒企来看,酒鬼酒、山西汾酒、金徽酒归属净利润的增幅靠前,分别为64.15%、56.39%、22.44%;而2020年营业收入跌幅排名靠前的区域酒企为青青稞酒、伊力特、口子窖,跌幅分别为39.07%、21.71%、14.15%,老白干酒下降10.73%,紧随其后。

2020年,虽然疫情的到来没有影响白酒行业的发展,但整个行业两极分化的发展趋势在不断强化。

自2007年开始,老白干酒提出“提升中高端产品的市场占有率”。从产品的价位段划分来看,老白干酒把40元以下(含40元)的产品归类为低档产品,40-100元(含100元)为中档产品,100元以上为高档产品。近几年,公司为了提升品牌形象推出了1688元/瓶的“1915衡水老白干”,价格超过飞天茅台1499元/瓶的指导价;在推出“1915”后,老白干又不断推高端产品,如十八酒坊、中段C味等产品。但与“1915”境遇相同,这些产品均未完全被客户接受。

2020年,老白干酒的高档酒销售收入16.24亿元,同比增长13.30%,但是销量同比增长仅为2.73%;中档酒销售收入9.41亿元,同比下降18.7%,销量为8872千升,同比下降16.26%;低档酒销售收入8.48亿元,同比下降27.48%,销量为35837千升,同比下降28.18%。

2020年,老白干酒的中低端产品均为负增长,高端产品主要依靠提价才实现小幅增长,而仅仅依靠提价难以实现持久增长。

全国化扩张萎缩

2017年4月,老白干酒以13.99亿元对丰联酒业100%的股权发起了收购。丰联酒业有四个品牌,分别是河北承德乾隆醉、安徽文王、山东孔府家、湖南武陵,四个品牌属于不同区域,但这四家公司均属于区域型白酒品牌,其中乾隆醉是河北品牌,在河北很强势,销量常年排在第二名,它与老白干酒在销售区域上有一定程度上的重合。

收购时的数据显示,丰联酒业2014年收入11.21亿元,亏损8.53亿元,2015年收入11.87亿元,亏损7300万元,到了2016年,丰联酒业刚刚实现扭亏为盈,实现净利润1565万元。

从当时的收购来看,丰联酒业的产品除承德乾隆醉与老白干酒的销售地区重合以外,其他产品与老白干酒的产品有很大的不同。从主要产品香型来看,老白干是以老白干香型为主,丰联酒业以浓香型、酱香型为主;从主要产品系列来看,老白干酒以衡水老白干系列、十八酒坊系列为主,丰联酒业以板城烧锅系列、文王系列、孔府家系列及武陵系列为主;从主要销售市场来看,老白干酒以河北及周边地区为主,丰联酒业以河北地区、安徽阜阳地区、山东曲阜地区及湖南常德地区为主。当时的这笔收购不仅仅能丰富上市公司的产品和香型,还能够打开省外销售渠道,从而实现老白干酒的全国性扩张。

收购三年后的2020年,丰联酒业实现收入14.16亿元,净利润为1.27亿元。从财务的角度来看,丰联酒业实现了不错的结果,但从全国性扩张的角度来看,结果并不理想。

2020年,老白干在安徽、山东、境外的营业收入同比均出现下降,分别为-11.24%、-6.21%、-37.22%,甚至河北大本营的营业收入也下降了11.63%,只有湖南市场增长28.19%,从2020年来看,老白干酒的全国化扩张难言成功。

一直以来,老白干酒都在试图走出河北发展成全国性品牌。从发展战略来看,公司从2007年开始致力于提升中高档白酒的市场占有率。公司在2007年年报中提出,“重点发展衡水老白干酒业务,加大产品调整结构力度,坚持质量经营,品牌经营,不断提升衡水老白干酒的品牌竞争力,逐步提升公司中高档白酒的市场占有率。”

2015年起,老白干酒在提升公司中高档白酒市场占有率的基础上,增加了“强化市场建设和产品销售,将衡水老白干酒打造成为具有全国影响力和竞争力的白酒知名品牌,不断提升公司的经营效益”。此时,公司更加注重全国化的品牌扩张。2007年,公司白酒业务只有3.88亿元的收入,2014年已经达到18.29亿元。在这期间,公司保持了较高的增长速度。

2015年,公司老白干酒销售19.8亿元,2020年收入为20.12亿元。5年时间公司核心产品基本处于停滞状态。由此可见,老白干酒品牌的全国化扩张成果欠佳。

核心产品收入下滑

老白干酒1996年成立,是一家典型的区域性酒企,自成立至今始终依赖于河北市场。

在收购丰联酒业之前的2017年,老白干酒省内市场收入为22.03亿元,营收占比高达87%;2020年,老白干酒在河北的营业收入达22.48亿元,占总营收的62.48%。虽然占比大幅下降,但是从营收金额而言并没有显著的变化,主要是收购丰联酒业后其他品牌收入的提升使得占比有所下降。

近几年,为了使收入增长,老白干酒不断加大销售费用的投入。2017-2020年,公司销售费用分别为8.11亿元、9.64亿元、10.4亿元,10.22亿元,其中广告费及市场推广费分别为3.79亿元、3.35亿元、3.45亿元、4.36亿元。在广告费及市场推广费中,近80%的广告为地区性广告,河北市场自然必不可少。

与高额的广告费投入相比,2017-2020年,老白干酒在河北的营业收入分别为22.03亿元、24.62亿元、25.44亿元、22.48亿元,增速分别为11.74%、3.33%、-11.63%。而这其中还包括2018年通过收购丰联酒业控制了河北另一个白酒品牌承德乾隆醉(板城烧锅)带来的收入。由此来看,公司的主战场河北市场与2017年相比不仅没有增长,反而出现了下降。

河北是典型的白酒消费大省,有数据显示,该省整体白酒市场规模在200亿元左右,老白干酒仅占十分之一的市场,在占比并不算高的基础上,公司河北市场的营收还出现下滑,令人担忧。

《证券市场周刊》记者已经向上市公司发去采访函,截至发稿公司没有回复。

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